鄭惠昀

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報告 螞蟻雄兵歸隊了
散戶螞蟻雄兵也歸隊。證交所最新統計，截4月底集中市場累計開戶人數（股民）已達776餘萬人再締新猷，其中有交易人數更突破125萬人，創下23個月來新高，股市市況明顯轉熱，不僅號子裡人聲鼎沸，同步帶動證券相關周邊商機再現，號子旁飯館、五星級飯店下午茶人潮增加，生意興隆。
隨著新台幣升值、股市看回不回再攀波段新高，外資券商高喊台股指數上看萬點，較保守的國內法人投信圈也認為今年內有機會挑戰8千點，資金行情推升台股上漲，市值也水漲船高。
證交所統計，目前上市櫃公司合計總市值達19.67兆元，不斷創歷史新高，也正向20兆元大關挺進。近一個多月，台股指數上漲逾1130點，市值大增2.76兆元，以台灣股民776萬餘人計算，每位股民平均財富增加超過35萬元，若用近2300萬人民數計算，每人平均財富增逾12萬元。
台股自4月以來幾乎每日成交量都在千億元之上，交投熱絡，上周五更創下1900億元的近2年最大量，若由台股投資人4月結構分布分析，雖然市場認為外資從去年11月以來大買將近7千億元，最近一波更連續買超30天，金額超過2500億元，是這一波台股上漲千點的多頭司令及重要推手，但其實國內數百萬小小散戶的資金實力也不容小覷，默默發揮「螞蟻搬象」的實力，將台股推上高峰。
代表股民的累計開戶人數緩步增加，截至4月底止已創下歷史新紀錄達776萬3141人，其中代表散戶進場指標的有交易人數也一舉攀升至125萬7594人，為繼93年5月134餘萬人後的最高紀錄，創下23個月來新高，若與今年2月有交易人數99萬人相較，增加幅度逾26%。國內散戶人數比重至4月已達73.4%，亦是93年11月來最高比重，並遠超過國內法人人數比重的10.4%、外國法人14.3%及國外自然人的2%，散戶大軍仍是台股最大勢力。
散戶未來是否能順利推升台股再攀新峰，還是又成為法人解套的最後一隻白老鼠，答案還有待考驗，但至少國內內需型的各行各業，已受惠這一波台股漲勢化解了之前被信用卡卡債壓得喘不過氣來的陰影，近來下午茶樓等餐飲業、消費百貨業、量販汽車業又見人氣回籠，生意轉好，老闆樂開懷笑得合不攏嘴。

【2006/05/11 聯合晚報】

福隆 泳裝 奶香味 美女空姐 章魚哥 

14檔營收逐月成長股 可望出線
由於外資調降聯電等投資評等，電子股昨走勢乏善可陳，原先強勢的傳產、金融股也告翻黑，指數一度跌破7,300點，下探10日線支撐，終場收7,324點，下跌64點，成交值1,762億元。國際投信投資理財部協理夏倫偉表示，台股此波強漲逾千點後，獲利回吐賣壓已相繼出籠，大盤也出現回檔整理格局；不過隨4月營收陸續公布，台股目前似也露出低檔有撐、盤中帶堅走勢，顯示業績佳個股的投資價值已漸浮現。
統計在所有個股中，今年1月至4月營收逐月成長的公司有14家，電子股占13檔，多屬LED、DRAM、通訊設備、太陽能電池等，還有一檔鋼鐵股。
若觀察今年以來累計營收成長率，以益通（3452）的283.87%居冠，元砷（3214）、景碩（3189）、中美晶（5483）、威力盟（3080）等成長也都超過一倍。5月以來三大法人則以加碼力晶（5346）的13萬張較多，元砷（3214）、晶電（2448）、華上（6289）等也獲較多法人買單進駐。
夏倫偉指出，這些營運動能強勁族群，多數受惠市場需求暢旺，訂單逐月增加，由於具備產業基本面利多，在大盤震盪整理之際，比較有機會率先補漲。
摩根富林明投信副總經理吳淑婷表示，台股在短線漲幅已高下，不論傳產或電子等近日皆已輪流修正，其中電子股的修正幅度較大盤深，可以檢視營收與獲利成長個股的長線投資價值是否已經浮現。
大展證券全權委託經理吳文彬認為，投資人可待強勢股拉回時買進，操作策略可分成基本持股與短線持股，基本持股可注意4月營收表現優異族群，並以波段操作為主。

【2006/05/11 經濟日報】

防曬 台北車展 翁滋蔓 畢業旅行 raindog 

4月營收創新高的前20檔個股名單
雖然國際油價跌破70美元，國際原物料價格也告下挫，但9日早盤期交所當機，選擇權避險措施失靈，加上金融股重挫、傳產股挫跌，大盤一度大跌逾百點，終場指數收7,388點，下跌85點，成交值1,607億元。
群益投信資產管理部經理王智民表示，電子股近日成交量雖一度降至五成，但多數個股財報符合預期，更有不少業績有令人驚艷演出，加上電子股已領先大盤修正，短線在金融及資產面臨漲多回檔之際，電子股可望接棒，重返市場主流。
統計到9日已公布4月營收、且創下單月歷史新高的上市櫃公司有48家，上市、上櫃公司各24家，電子股則有43檔，多分布在 DRAM、封測、LED、LCD零組件、電源供應器等，傳產股則集中在高爾夫用品、輪胎、電纜等。

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16檔集團旗艦股的股價保衛戰評析
國際投信投資理財部協理夏倫偉表示，在台股市場中，集團概念股向來投資人關注的焦點，即使歷經 2000年以來的股市自萬點崩跌的空頭洗禮、科技泡沫化的催殘，但因多化元的布局投資、產業的垂直與水平整合，集團股依然普遍屹立不搖。
但集團股中的創始企業，以往喜歡配發股票股利，加上增資發行新股的習慣，已造成公司盈餘成長，不及股本膨脹幅度的現象；反之，集團股中的新創公司，普遍呈現股本小、高獲利的營運榮景，兩者一來一往間，股價自然隨之改變，集團的旗艦公司地位也備受挑戰。
若觀察當前台股中的重量級集團股，旗下子母公司的股價消長情況，則可概況分為四大類，包括子公司股價「進逼」母公司、子公司股價「超越」母公司、子公司股價「拉大」與母公司差距、母公司股價已「位居集團後段班」等。

首爾 阿桑 HOLGA 慕谷慕魚 公仔 

中共控管匯率 美經濟學家認同
匯率收手不干預，國際炒家早已虎視眈眈，積極佈局。但除了中共力檔升值壓力外，多位重量級美國經濟學家也認為，中共應該繼續強力控管人民幣。
華爾街日報亞洲版10日報導，史丹福大學國際經濟學教授麥金農（Ronald Mckinnon）就是其中代表。他認為中共應該繼續維持人民幣與美元的聯繫關係，驟然對美元大幅升值，下場可能和1990年代的日本一樣，陷入通貨緊縮的困境。他在北京演講說：「不要放手，那會重蹈日本的覆轍。」
麥金農並非唯一有這種看法的美國經濟學家，至少還有兩位諾貝爾經濟學獎得主意見相同。諾貝爾經濟學獎得主，哥倫比亞大學教授史帝格里茲（Joseph Stiglitz）認為，中共如果對人民幣放手，大量湧進的投機資金可能使人民幣巨幅震盪。他曾當面建議中共總理溫家寶，不可讓人民幣波動太大。
另一位諾貝爾獎得主孟岱爾（Robert Mundell）也認為，中共不該停止管制匯率。他特別指出，1997年亞洲金融危機時，人民幣還曾因為緊盯美元，沒有加入貶值，而獲得美國政府的讚揚。假如人民幣大幅升值，他認為會拖慢亞洲經濟，導致中共國內失業率上揚，外資投入減緩。
但是美國政界關切的還是產業界的聲浪。美國製造業宣稱，人民幣長年來和美元掛鉤，中共得以不公平地讓人民幣匯率低估，產品靠作弊變得便宜。
美國財政部將在10日發佈一年兩次的匯率報告，很有可能指控中共為「匯率操縱者」。財長史諾在上次的報告中表示，觀察期即將結束。自去年中共宣布讓人民幣匯率有限度地浮動以來，人民幣至今只對美元升值約3%，日後的升值幅度和速度成為論戰焦點。
美國政府的經濟學家也不認為人民幣匯率是美國製造業受害的原因；但是他們認為，中共停止干預匯率，最終可以讓長期匯率更為穩定，中國大陸也能因此獲益。
美國財政部發言人表示，他們的立場是要中共停止干預匯市，並非要求人民幣升值，外界的責難是找錯對象。
不過曾任布希政府經濟顧問的經濟學家凱德爾（Albert Keidel）指出，布希政府為了表現出對中共強硬的態度，必須在人民幣問題上裝腔作勢。

【2006/05/11 經濟日報】

拉莉莎 三二行館 8強 瑛太 長灘島 

台企概念股 躍居港股新主流
寶來證券大中華資本市場總經理黃齊元表示，目前港股台資企業市值超過港幣百億元的有六家，市值在港幣10億到百億元間的有18家，這些企業未來成長空間會更大。
香港台資企業概念股交易增溫，已打破投資人認為台資背景企業本益比低及流動性差的印象。勤美達、富士康與精熙的成功上市，已經為香港股市帶來更多高科技元素，未來香港股市將是傳產、電子、金融和地產並進的多元格局。
目前在香港上市的台資企業總市值已近港幣3,000億元，以富士康1,250億元市值位居台資企業香港掛牌上市之首。市值第二大的是92年上市的鞋業大廠裕元工業，市值是370.5 億元，。市值第三是早期在香港上市的康師傅達290億元，康師傅股價也從當初掛牌的港幣1.53元升至5.2元，漲幅高達209%，母公司味全在台灣今年以來也有超過五成的漲幅表現。
台資企業股中有19家企業股價高於當初掛牌上市價，裕元與永恩兩家製鞋業分別以1,861%與440%分居一、三名，裕元股價為港幣23.15元，是目前台資企業股中股價最高者。
科技股中的富士康去年年初甫掛牌，股價一路從港幣3.88元大漲到18元，漲幅高達601%，冠捷科技去年拿下飛利浦顯示器部門，變成全球最大顯示器大廠，股價從當初掛牌的港幣1.19元漲到現在的8.35元，為台資於港股第五大企業。也有22家企業股價低於當初掛牌上市價。
若將部分熱門股與台灣母公司股價作一比較，勤美達今年以來漲幅達56.53%，母公司勤美同時期表現更高達81.93%，鴻海的富士康也不遑多讓，富士康今年從港幣12.45元一路升到18 元，漲幅達四成以上，台灣鴻海股價也有26.67%漲幅，台灣寶成工業持有裕元超過五成以上，台灣寶成漲幅達24.65%，裕元相對只小漲7.42%。
PCB大廠佳鼎轉投資的佳邦環球，今年股價表現不錯，從港幣0.72元升至1.09元，漲幅51.39%，並回到當初掛牌價，但台灣母公司佳鼎股價反而小跌，預期可在佳邦環球帶動下，佳鼎後市應會有不錯表現。

【2006/05/11 經濟日報】

溯溪 露營 瑪法達 可藍 核死丘 

思科：未來獲利 可能不如預期
網路設備製造商思科公司（Cisco Systems）表示，由於併購支出抵銷大幅增加的營收，會計年度第三季獲利幾乎沒有變化，同時思科也警告，未來獲利展望可能不如預期，導致股價翻黑。
思科9日於美股盤後表示，4月29日止的年度第三季淨利為14億美元（每股盈餘22美分），去年同期則為14.1億美元（每股盈餘21美分）。營收則攀升18%至73.2億美元。
今年2月，思科買下數位機上盒業者科學亞特蘭大（Scientific Atlanta）是第三季淨利略低於去年同期的主因。財報中的數據包括併購科學亞特蘭大的費用與1.24億美元（每股2美分）的稅負優惠，以及1.88億美元（每股3美分）的股票選擇權費用。根據美國新頒布的會計法規，思科從第一季開始在財報中列出薪資報酬費用。
思科執行長錢伯斯（John Chambers）表示，第四季營收將介於78億至79.5億美元，與財經資訊業者湯姆遜財務公司（Thomson Financial）預測的78.7億美元相近；2006會計年度全年營收約為280億美元，低於分析師平均預估的282億美元。
錢伯斯還預測，2007年度第一季訂單成長率將接近10%左右。以往錢伯斯發表獲利展望後，思科股價立即出現大幅波動，因此投資人莫不密切注意他的談話。這回市場對他保守的看法頗為失望，思科股價10日早盤下滑27美分，跌幅1.24%，每股報21.41美元。
奧勒岡州投資銀行業者太平洋尖峰公司（Pacific Crest）分析師杜本斯別克（Tim Daubenspeck）表示：「外界的預期很高，思科的財測有些疲軟，讓投資人大失所望。就大型科技股來說，思科是少數成長機會沒有上限，而且是動見觀瞻的企業。」
至於思科以69億美元收購的科學亞特蘭大，第三季貢獻4.07億美元營收，占總營收的5.5%。然而這項收購案也拉低思科整體毛利率，從去年同期的66.8%降至65.7%，預期第四季將進一步縮減至65%。
過去十年已收購100多家公司的錢伯斯，希望藉科學亞特蘭大提升消費市場的業績，並在網路電視市場占有一席之地。

【2006/05/11 經濟日報】

畢業典禮 同人展 衝浪 超潮 關島 

馬爾康：台幣今年還有3%漲幅
馬爾康比較日圓從119元日圓，走強到110.5日圓，升值幅度逾7%；新台幣從32.6元到昨天的31.3元，升幅僅4%，在德銀預估年底日圓上看102日圓，漲幅還有7.6%，若以目前日圓和新台幣亦步亦趨下，年底新台幣約還有3%至4%漲幅可期。
德意志銀行最近獲歐元雜誌（Euromoney）票選為2006年亞洲、全球最大的外匯交易銀行，這是德銀連續第二年獲此獎項。馬爾康是德銀在新加坡的外匯策略師，提供客戶亞洲匯價投資建議。以下是訪談紀要。
問：德銀對美國聯邦準備理事會（Fed）升息的看法，美元利率拉高，為何美元反而一路下挫？
答：Fed公開操作委員會可望再升息1碼（0.25個百分點），但這是不是代表美元已來到升息尾聲，市場對Fed將發表評論很緊張，若是語氣很鷹派，美元將再繼續升息，市場目前看法很紛歧，有的就看好6月還要再升1碼。
去年美元因為與外國利差大，資金大舉流入美國，美元不跌反漲，但近來七大工業國家會議又開始談全球不均衡問題，美國貿易赤字居高不下，美元近來在國際匯市的重挫，這種弱勢將繼續下去，德銀最新對歐元匯價預測是年底上看1.3美元，日圓已來到102日圓。美元升息，利差不再具有吸引力，美元殖利率曲線又變陡，從過去經驗來看，凡是殖利率曲線由平轉陡，加上通貨上來和投資人風險溢價上來，美元常會積弱不振。
問：你認為人民幣升值破8元後，這漲勢還會持續嗎？
答：大家都在看何時人民幣會漲破8元的整數關卡，我覺得8元僅是一個心理因素，隨時都會升破，即使升值破了8元，我對後市看法不若市場樂觀，我期人民幣到明年底對美元升值幅度僅有4%，到今年底僅有3%。
問：德銀對亞洲貨幣和新台幣預測呢？
答：美元走弱，市場樂觀者看好亞洲貨幣會回來到1997年前風光，但我認為亞洲貨幣僅有日圓的波動最大，年底日圓上看102日圓，明年可望續漲到90，但亞洲貨幣漲幅與日圓相比，僅有日圓漲勢的一半，新台幣走勢與日圓也是以這種速度升值。

【2006/05/11 經濟日報】

長灘島 J女郎 親親 冠軍賽 京都 

NEC川村敏郎明訪台 將帶來逾900億大單
日本最大電腦企業的NEC副社長川村敏郎明（12）日來台，將帶來逾900億元採購大訂單，並將主持台灣NEC系統解決方案論壇，引進NEC最新的寬頻通信平台技術來台。
NEC是日本的電腦業龍頭，去年度NEC集團對台採購高達874億元，是僅次於新力的第二大對台採購日商。NEC對台採購以筆記本型電腦、手機為主，廣達、大眾、華宇為主要合作夥伴。
台灣NEC高層指出，NEC對台灣的採購金額呈現增加趨勢，尤以個人電腦、手機的成長幅度最大。NEC並規劃在台灣成立軟體研發中心，將引進無線射頻系統（RFID）。
NEC對台採購十分廣泛，從零組件至成品，主要採購產品還包括：晶圓代工、伺服器、記憶體、網路等。NEC的筆記電腦幾乎都是委託廣達、大眾、華宇等台灣大廠所代工。手機方面，今年可望再增加3G產品。
台灣NEC的國際採購去年起，交由NEC總公司主導，台灣NEC則定位為系統整合業務（SI），手機、投影機、光碟機等是主力商品，今年SI有10%至20%成長空間。

【2006/05/11 經濟日報】

上海世博 辣媽 裝潢 雙J 潮T 

日本新生銀 113億入股日盛金
日本新生銀行（Shinsei Bank）策略聯盟，新生銀行將斥資113.4億元投資日盛金控，取得31.8%股權，並取得3席董事，預計7月底前資金到位。
這也是今年以來第四件外資入股國內金融業的案例。
金融人士指出，外資趁著雙卡風暴，逢低進軍台灣市場，預估這一波外資入股國內中小型銀行的熱潮還將持續延燒。目前包括遠東、中華銀行都是市場看好將引進外資或尋求出售機會的標的。
日盛金控董事長陳國和表示，新生銀行入股日盛金著眼長期性策略聯盟關係，而不是基於財務投資。新生銀行除了取得3席董事外，還將擁有日盛金風控及日盛銀信用審查主管的提名權，協助強化日盛金的風控能力。
日盛金財務長王芝芳表示，本次私募案以發行普通股及甲種特別股引進外資，其中普通股每股7元、特別股每股6元。市場人士指出，這與昨天日盛金收盤價8.57元相較，折價幅度高達18%至29%間，新生銀行的入股價格算是「撿到便宜」。
王芝芳表示，本次引進外資有二，一是新生銀行投資113.4億元，持股31.8%，另一是私募基金Integral，投資6.6億元，持股約1.85%。合計私募金額120億元，占日盛金33.65%股權。
陳國和表示，本次私募資金將用於增資日盛銀，打消呆帳及帳上未攤銷不良債權餘額。例如資金到位後，將一次攤銷98億元的不良債權餘額。
新生銀行總裁Thierry Porte表示，台灣是個有活力及開發完善的經濟體，是很好的投資市場，希望將新生銀行在日本的成功經驗移植到台灣來，協助日盛金控在亞洲市場能夠更具競爭力。
新生銀行前身為日本長期信用銀行（LTCB），在2000年發生危機後由外資團隊進駐經營，在短時間內成功將公司轉型，並轉虧為盈，於2004年在東京證交所上市。新生銀行擅長處理不良債權。
日盛金控今年第1季合併總資產為3457億元，稅後獲利為4.12億元。截至去年底為止，日盛銀行的逾放比為2.73%，資本適足率8.65%。

【2006/05/11 聯合報】